沪综指在7月3日创下2566.53点行情新低后，在金融、地产板块的带动下出现了一波反弹，股指一度冲高至3000点附近。然而，好景不长。本周，沪深股市重归下跌，沪综指快速回落至2700点关口附近。其间，地产股遭遇新一轮的抛售潮，成为市场下跌的主力。
基金狂抛地产股
7月10日是一个"拐点"。当天，不少地产股在早盘涨幅达到7%甚至更高的幅度后，午盘快速回落，收盘被打回了原形。此后的一路下跌，地产股行情惨淡，以金地集团为例，从7月10日的最高价每股11.11元起，至昨日收盘价8.34元，已跌去20%以上；保利地产则从7月10日的最高价18.8元，跌至昨收盘，跌幅也达到了23.4%。
这一波下跌的背后，地产股成为机构，尤其是基金抛售的最主要品种。资料显示，7月10日当天金地集团净买入前十位的名单中，基金只占3席。而净卖出前十位的名单中，则几乎全是基金，而且净卖出前十位卖出该股的总金额达2.04亿元，远远超过净买入前十位买入该股的总金额1.35亿元。
此前，伴随上半年股市的震荡回调，地产股可谓一路领跌。从去年10月16日，沪综指创出6124点的历史新高至今，大盘指数已跌去55%左右，房地产行业指数的跌幅则超过了大盘的跌幅，一些个股跌幅甚至达到70%。Wind资讯统计数据显示，从2007年静态市盈率看，地产股平均市盈率仅有24.51倍，略高于金融股，处于两市较低水平。若以当前股价计算，地产股2008年动态市盈率下降至14.04倍，居两市最低水平。
最低市盈率水平，也令部分券商开始看好地产股。他们认为，目前的地产股在超跌之后，估值便宜，中性估计龙头地产公司估值有望回到15倍市盈率水平，乐观估计则可回升至18倍左右。但从现实情况来看，基金纷纷抛售，则显示其并不认同地产股估值便宜这一观点。
集体滑落的原因
地产股成为市场的重灾区，而以目前基金们的操作方式，地产股股价仍有可能再创新低。
回顾去年行情，地产股无疑是热点中的热点，沪、深、港三地市场，几乎所有和中国内地有关的房地产股票均出现了大幅上涨。基于不断涌现的"地王"，不断飞涨的房价，地产股自然风光无限。
然而，自去年年底，宏观调控力度加大，房地产市场交易量不断萎缩、市场观望氛围浓厚、各地楼盘打折促销、地产开发商卖地求生等等，曾经叱咤风云的地产军团正为短期的疯狂付出代价。有关数据显示，截至今年6月底，重点城市商品住宅累计成交量同比下降近20%，北京、杭州、苏州、深圳、武汉几大城市同比下降达到40%左右，上海也下降超过20%。而业内人士普遍预计，房地产行业的销售疲态，至少将持续到8月底。
房地产市场的萎缩直接打乱地产股的脚步。日信证券研究报告显示，开发商在未来两年，将面临来自销售放缓、房价下调、土地成本攀升、原材料成本上涨导致的多重压力，房地产股的业绩和估值都遭遇大幅下调，由此导致的股价急剧下跌使得房地产板块的估值风险迅速释放。
国内通货膨胀，货币紧缩性调控依旧，针对房地产的严格信贷措施继续，导致楼市成交量持续低迷，开发商资金链紧绷，销售速度下降。虽然，我国并没有典型的次级住房抵押贷款市场，但业内人士认为，国内住房按揭贷款同样有风险。
基于以上分析，地产股集体滑落在情理之中。不过，华宝兴业基金认为，眼下，如果地产商可以降价推盘，加速周转，地产行业的风险就会相应降低。同时，国信证券分析师认为，政府调控将是常态，投资者应该以平常心对待，而局部地区房价调整，仍没有改变整体房价向上的态势，目前房价只是涨幅回落，房地产市场的情况仍好于预期。
触底反弹会有时
眼下，房地产市场陷入滞涨格局，虽然全国范围内房价尚未出现实质性的下跌，但市场参与各方对行业的调整已经形成一致预期。国泰君安行业分析员认为，上海、北京等城市房价仍有下降风险，总体上，房地产行业还看不到清晰的反转机会。
不过，从长远来看，业内人士并不十分悲观。房地产行业是国民经济的支柱产业，其产业链长、资本密集、关联度高，历来是宏观调控首先指向的产业之一，短期销售下降是对调控政策的正常反应。而对于房地产市场的未来，国信证券认为，房地产市场刚性需求巨大，只要有效供给改善，房地产未来销售形势仍会转向乐观。
同时，人口红利及城市化，仍是支撑未来房地产市场的关键因素。据分析，上世纪60年代末至70年代初的"婴儿潮"，出生人口在3亿人左右，目前这部分人大多在30岁到45岁之间，正处于较强消费时期，也正是房产商认可的最优质客户。因此，从人口红利的角度来看，我国房地产市场至少还有10年的好日子。而随着城市化进程加快，新增住房需求也十分巨大，乐观预计，每年将有6亿至8亿平方米新增需求。
值得一提的是，调控政策正加快房地产行业的洗牌，房地产开发公司"优胜劣汰"，行业集中度提高，行业龙头企业将获得更多的发展机会，价值进一步凸显。目前，近200家房地产上市公司中，相当一部分是地方龙头企业，也有一部分地产企业借壳上市，实力也较为强劲。
在目前市道下选择地产股，国信证券建议围绕以下四个方面来考量。首先是土地储备数量和质量，土地储备适量为宜，并非越多越好，土地储备的质量非常重要，同样一平方米的土地，在不同城市或同一城市不同地段有天壤之别；其次是资金实力及融资能力，最近一年成功融资的地产企业，无疑会在未来行业整合过程中占尽先机；再次则是房地产企业的开发管理能力；最后，项目回款的速度也非常重要，预售款是反映房地产开发公司项目回款速度的重要指标，每股预售款越多，未来业绩就越有保障。 |
